Plano ng Pamahalaan na Mangutang ng P892 Bilyon sa Huling Kwarto ng Taon

Inihayag ng Bureau of the Treasury (BTr) na ang pamahalaan ay nagplano na mangutang ng P892 bilyon mula sa lokal na merkado sa huling tatlong buwan ng taon. Ayon sa kanilang iskedyul ng pangungutang na nakalathala sa kanilang website, layunin ng Treasury na makalikom ng P462 bilyon mula sa mga Treasury bills (T-bills) at P430 bilyon mula sa mga Treasury bonds (T-bonds) sa panahon ng Oktubre hanggang Disyembre.

Sinabi ni National Treasurer Sharon P. Almanza na ang target na P892 bilyon para sa ikaapat na kwarto ay mas mataas kumpara sa nakaraang taon na P437 bilyon dahil sa mas pabagu-bagong kondisyon ng merkado sa taong ito. Dagdag pa niya, "Nais din naming samantalahin ang anumang pagbaba sa rate, ibig sabihin, umaasa pa rin kami na ang sitwasyon ay magiging mas maganda, kung magkakaroon ng mga pagbabago, upang mapadali ang aming mga utang."

Gayunpaman, ang target na pangungutang para sa ikaapat na kwarto ay 20.36% na mas mababa kumpara sa P1.12-trilyong programa para sa ikatlong kwarto. Ang aktwal na domestic borrowings ay umabot sa P1.122 trilyon mula Hulyo hanggang Setyembre sa kabila ng mataas na yield at mahina ang demand para sa mas mahabang termino ng utang, habang patuloy na nag-aalok ang gobyerno ng mga cash management bills (CMBs).

Para sa buwan ng Oktubre, plano ng BTr na makalikom ng P418 bilyon mula sa lokal na merkado — P168 bilyon mula sa T-bills at P250 bilyon mula sa T-bonds. Mag-aauction ang Treasury ng 91-, 182-, at 364-araw na mga securities sa Oktubre 5, 12, 19, at 26. Kasama sa programa para sa Oktubre ang dalawang at kalahating taong retail Treasury bonds (RTB), na na-auction noong Setyembre 29 at ilalabas sa Oktubre 12. Nakalikom ito ng paunang P84.886 bilyon mula sa rate-setting auction habang ang kabuuang demand ay umabot sa P188.637 bilyon. Nakakuha ito ng coupon rate na 6.875%.

Magbebenta rin ang BTr ng apat at 25-taong T-bonds sa isang dual-tranche auction sa Oktubre 13, limang taong notes sa Oktubre 20, at tatlong at 10-taong securities sa isa pang dual-tranche auction sa Oktubre 27. Sa Nobyembre, layunin ng gobyerno na makalikom ng kabuuang P283 bilyon o P168 bilyon mula sa T-bills at P115 bilyon mula sa T-bonds. Mag-aauction ito ng 91-, 182-, at 364-araw na mga papel sa Nobyembre 3, 9, 16, 23, at Disyembre 1. Para sa T-bonds, magbebenta ito ng pitong taong notes sa Nobyembre 4, apat na taong bonds sa Nobyembre 10, limang taong utang sa Nobyembre 17, at isang dual-tranche auction ng tatlong at 20-taong utang sa Nobyembre 24.

Para sa Disyembre, target ng gobyerno na mangutang ng P191 bilyon mula sa lokal na merkado o P126 bilyon mula sa T-bills at P65 bilyon mula sa T-bonds. Magbebenta ito ng 91-, 182-, at 364-araw na mga bills sa Disyembre 7 at 14. Samantala, magbebenta ito ng pitong taong T-bonds sa Disyembre 1 at apat at 10-taong utang sa isang dual tranche auction sa Disyembre 9.

Ayon kay Jonathan L. Ravelas, isang senior adviser sa Reyes Tacandong & Co., ang demand para sa mga darating na auction ay maaaring suportahan ng malakas na liquidity, pag-urong ng inflation, at patuloy na pagnanais ng mga mamumuhunan. Sinang-ayunan din ito ni Ruben Carlo O. Asuncion, Chief Economist ng Union Bank of the Philippines, na nagsabing "Ang Q4 borrowing program ay dapat na maayos na matanggap ng lokal na merkado dahil sa sapat na liquidity ng sistema at patuloy na demand para sa mga government securities."

Gayunpaman, binanggit ni Ravelas na maaaring kailanganin ng gobyerno na maunang mangutang para sa 2027 dahil sa patuloy na inflation. "Ngunit, maaaring kailanganin ang prefunding para sa ilan sa 2027 dahil ang data ng August GWPI (General Wholesale Price Index) ay nagpapakita na ang mga pressure ng inflation ay muling lumilitaw sa antas ng wholesale. Hindi pa ito isang pulang bandila, ngunit paalala ito na ang mga gastos sa enerhiya, hilaw na materyales, at kondisyon ng supply chain ay nananatiling mga pangunahing salik na dapat bantayan sa pananaw ng inflation, lalo na't ang geopolitical ay nananatiling hindi tiyak," aniya.

Isang trader ang nagsabi sa isang text message na ang halo ng pangungutang para sa natitirang bahagi ng taon ay nakatakdang nakatuon sa tatlo hanggang limang taong termino dahil sa mababang demand ng mga mamumuhunan para sa mas mahahabang termino. Sinabi ng BTr na ang volume na itinatakda para sa T-bonds ay tanging tumutukoy sa halagang ipapamahagi sa auction at hindi kasama ang anumang halagang maaaring makuha sa pagbubukas ng isang tap facility. Idinagdag nito na ang target na halaga para sa T-bills ay hindi kasama ang potensyal na pagtanggap ng non-competitive bids na umabot sa dalawang beses ng nakalaang volume pati na rin ang potensyal na isyu ng CMBs. Ang gobyerno ay nangungutang mula sa lokal at banyagang mga mapagkukunan upang makatulong sa pagpopondo ng kanyang budget deficit, na nakatakdang umabot sa P1.659 trilyon o 5.4% ng gross domestic product ngayong taon. — Aaron Michael C. Sy